原题目：慕思股份首份年报：2022年新开店800家 电商渠道毛利率57%

　　2023年4月，主营床垫、床品出产及发卖的上市公司慕思股份交出上市后首份年报，正在上游房地产行业销量下滑及疫情影响下，公司于2022年完毕开业收入58.13亿元，同比降低10.31%。归属于上市公司股东的净利润 7.09亿元，同比延长 3.27%。

　　动作耐用消费品，床垫发卖正在中国墟市紧要依赖于新房交付后的家装需求。正在新房成交延长见顶的后台下，慕思股份正正在面对这一周期性寻事；另一方面，慕思正在直供渠道长进一步加深与大客户欧派的系缚，试图对冲零售渠道可预期的延长乏力。

　　不久前，慕思还引入了家居行业的明星司理人杨鑫。公司于2023年3月颁布通告称，经公司总司理王炳坤提名，董事会提名委员会审核通过，董事会允诺聘任杨鑫为公司副总司理。

　　36氪获悉，正在杨鑫入职之际，慕思股份调动了经销商体例的招商思绪，由正本的分系列招商调动为分区域招商，陆续下重拓店。

　　正在2022年财报中，慕思也提到，公司将一部门元气心灵放至“胀动渠道下重”上，处分层表现，“公司选取稳重的、高质地的渠道开垦政策，通过对已有网点都市合理加密和对空缺都市有质地地开拓，进一步圆满正在国内终端经销门店的构造，新开门店800余个。”

　　值得一提的是，慕思股份的现任总裁姚吉庆也曾正在欧派任职。2008年，房地产和经济境况寒冬之下，任职欧派营销总司理的姚吉庆率领公司事迹延长40%。杨鑫的加盟使得慕思股份的欧派化烙印加倍显着。正在全部营业层面，慕思股份与欧派家居的闭系也日益严密。

　　欧派家居2022年财报显示，公司毛利率水准正在31.78%支配；主做床垫营业的喜临门，2022年的毛利率是32.4%；而动作后起之秀，主营床垫营业的慕思股份，毛利率高于行业均匀水准同时，2022年毛利率毛利率为46.07%，同比提升1.63%。

　　正在家居行業，OEM、ODM等代工類出産形式頗爲風行，采代替工形式的公司毛利會受必定水平的負面影響。

　　東莞證券曾正在慕思股份的公司研報平分析稱，公司較高的毛利緊要得益于其營業形式、産物機閉及渠道上風。此中營業形式方面，慕思以自營品牌爲主，品牌溢價才智較強。

　　正在總體高毛利的剩余模子下，慕思股份擴張直供渠道收入，但同時對毛利率有衰弱影響。近年來，公司直供渠道收入正正在逐步延長，同時直供渠道的毛利率從 2018年的 59.5%降至 2022年的30.98%，對此，慕思正在財報及上市公司投資者互換勾當中都曾诠釋稱：毛利率降低緊要因公司推廣與優質客戶歐派家居的合營界限，出于兩邊聯合開墾墟市，完畢雙贏等酌量，公司賜與其較優惠的價值。

　　直供發賣是慕思價值最低的一類渠道。憑據招股書披露，截至2021臘尾，直營、電商、經銷、直供渠道的産物出廠均價分辯爲 5804元 /張、2631元/張、2005元/張、1208元/張。2021年，慕思床墊單元本錢爲 873元 /張，床墊均價爲2041.97元 /張。

　　消重售價與工業鏈閉聯定造家具、家紡、修材和客棧處分等品牌實行合營，使慕思股份正在直供方面收入延长明显。数据显示，2019—2022年，公司直供收入界限从1.64亿元擢升至 7.8亿元，营收占比擢升 5.93个百分点至 13.4%。

　　慕思股份与欧派家居杀青策略合营后，直供界限高速扩张，欧派带来的直供渠道收入正在2022年抵达 5.28亿元，正在直供收入中的比重由2021年的80%提升至85%，欧派是慕思目前最大的直供客户。

　　推广直供渠道、系缚欧派家居背后，慕思股份长久从此依赖于经销商渠道，经销商的营收功绩占比近七成。截至2022腊尾，慕思股份的经销、直营、电商、直供四大渠道，营收占比分辩为67%、5%、14%、13%。

　　近年来，慕思秉持“渠道下重”政策，推动经销商开店。2022年财报显示，公司通过经销渠道开垦线个。

　　杨鑫入职之际，慕思调动了经销商体例的招商思绪，由正本的分系列招商调动为分区域招商，这也是效力着“陆续下重摊开”的思绪。

　　经销商的发卖形式为慕思功绩过半收入，但这部门收入正在2022年有所降低，财报显示，经销商部门于2022年录得营收38.9亿，同比降低12.51%，占总营收比重由2021年的68.61%降至2022年的66.93%。

　　与此同时，电商渠道逐步成为公司事迹新延长点。2022年电商营收为7.98亿元，同比降低9.32%，但毛利率为57.26%，属于一切发卖形式中最高水准。中泰证券正在近期研报中指出，2023年第一季度，剔除直供大客户影响，预计慕思的电商渠道收入保留双位数延长。

　　上述券商研报还提到，2023年，慕思正在支撑天猫京东等古板渠道延长表将加大短视频平台及直播电商加入，打造新延长点。36氪挖掘，天猫旗舰店中，床垫产物销冠“睡眠精灵”单价高达每张7734元，智能款AI床垫单价抢先3万元。

　　“他日，床垫更新年限希望由5-8年缩短至5年。”正在2022年8月召开的事迹会上，处分层如是夸大。根据如此的繁荣打算，营销用度是必不行少的开支。

　　慕思最新财报显示，2021年度、2022年度归并报表发卖用度为 15.96亿元和 14.57亿元，分辩占开业收入的比例 24.63%和 25.06%。返回搜狐，查看更多